Cogefi mise sur une reprise de l’inflation, en privilégiant les cycliques et les banques

Finance

finance / Finance 215 Views

Les analystes de Cogefi Gestion rappellent que les marchés actions européens ont poursuivi leur embellie au cours du printemps dans un contexte d’éloignement du risque politique. La solidité de l’Europe en est sortie renforcée et les perspectives de réformes accrues. Cette détente, intervenue dans un climat économique mondial solide, explique la bonne tenue des marchés au cours du premier semestre.

«Les publications des résultats des sociétés au 1er trimestre ont été une autre source de satisfaction puisqu’ils sont ressortis supérieurs aux attentes. Cela a conduit les analystes à revoir à la hausse leurs prévisions de résultats sur l’année, une première depuis longtemps. Ainsi, les résultats des sociétés européennes sont attendus en progression moyenne de 17% cette année. Les prochaines publications seront donc particulièrement regardées», explique Cogefi Gestion.

«La vraie interrogation du 2ème trimestre a résidé dans l’inflation, ou plutôt l’affaiblissement de l’inflation. Avec la baisse récente du prix des matières premières, les anticipations d’inflation ont rechuté. Or, les banques centrales, et particulièrement la FED, en ont besoin pour continuer à opérer le resserrement de leur politique monétaire. Si l’on en croit les déclarations des membres de la FED, ou encore celles de Mario Draghi, ce ralentissement de la dynamique d’inflation est purement transitoire, ce qui nous laisse penser que les banques centrales vont continuer sur le chemin de la normalisation de façon progressive. Nous interprétons l’attitude de ces dernières comme un signal favorable, ces dernières considérant que les marchés sont en mesure d’absorber ce mouvement du fait de la bonne tenue de la conjoncture mondiale», poursuit Cogefi Gestion.

Conclusion, «si la reprise de l’inflation se confirme, nous anticipons une poursuite graduelle de la hausse des taux sur la 2ème partie de l’année, dans des proportions toutefois mesurées. Cette hausse devrait permettre la reprise de la rotation sectorielle démarrée fin 2016, favorisant ainsi les valeurs plus cycliques et les bancaires. Nous accompagnerons ce mouvement dans les portefeuilles, l’essentiel de notre stratégie résidant toujours dans un choix pertinent de valeurs combinant croissance de rentabilité et valorisation attractive».

Comments